政府牵线 飞跃中捷开始艰难爱情长跑

　　从之前传言中的大红鹰集团注资未果，到最近有意整合的中捷发布公告称未来三个月将不再筹划重大资产重组事项表明，飞跃的资金链压力仍将在未来一段时间内存在。

 

　　目前看来，资金链“紧张”的飞跃集团短期内仍难以走出资金困境。

 

　　自曝出资金链问题后，飞跃一直在寻找外部资金支持，尽管当地政府声称将帮助飞跃走出困境，然而，从之前传言中的大红鹰集团注资未果，到最近有意整合的中捷发布公告称未来三个月将不再筹划重大资产重组事项表明，飞跃的资金链压力仍将在未来一段时间内存在。

 

中捷出面

 

　　关于飞跃的财务状况，至今仍然是个谜。自２００８年初，尤其是国家实行从紧的货币政策以来，飞跃的资金链问题凸现，尽管飞跃官方声称飞跃的负债额在可控范围，欠银行贷款不到１０亿元，并未向民间大规模借贷，但坊间关于其严重资不抵债的传言却一直未曾停息。

 

　　飞跃集团董事长助理陈国强之前接受本报记者采访时表示，飞跃２００８年来出现的资金困难是企业发展过程中很常见的事情，每个企业都会在一定时期内面临资金链的压力。其否认了飞跃申请破产，并与大红鹰曾有接触的传言。 

 

　　然而，在随后几个月的发展过程中，有迹象表明在当地政府的“牵引”下，飞跃还是与台州当地企业商讨整合可行性，以使其度过眼下的困境。

 

　　与飞跃接触的同是来自浙江台州的兄弟企业、国内另一缝制设备领军企业中捷缝纫机股份有限公司，仅仅用了３天时间，中捷公司就于７月２８日与飞跃集团签订了《合作意向书》。当时，中捷表示将与飞跃集团决定开展合作，进行产业整合，以共同做大做强中国缝制设备产业。具体将由双方派出相关行业研究人员、财务人员及法务人员在台州市人民政府相关职能部门的协调下进行具体研究产业整合方案，提交双方的公司权力机构研究与批准后实施。

 

　　“我们是７月２６日之后才开始和飞跃方面接触的。”中捷股份董秘崔岩峰表示，经过了３天的紧张谈判，双方在７月２８日签订了《合作意向书》，中捷与飞跃集团将进行产业整合。

 

　　随后两家企业向对方各自派出了相关行业研究人员、财务人员及法务人员，此时，事情的发展顺利异常，看起来正向着最好的方向发展。

 

价格差异

 

　　然而，正当人们认为双方的产业整合将会延续合作初期的良好态势时，形势却突然“转向”。９月初，中捷在通报整合事宜的公告中称：由于双方整合工作涉及面广，工作量大，各方未能对整合方案达成一致意见。并表示中捷在未来３个月内将不再筹划重大资产重组事项。

 

　　“主要是时间来不及。”在谈到未能达成整合一致意见时，崔岩峰表示，根据中小板上市公司的规定，必须要在一个月内谈成，否则只能暂时搁置。

 

　　对此，飞跃集团党委副书记、主要负责跟中捷整合谈判的阮吉泉的解释是，整个谈判过程中牵涉到太多的问题，有些还比较复杂，“目前关于飞跃集团的资产价格评估还没有进行到位，我们双方在一些大的问题上，意见是基本一致的。双方仅仅是资产评估价格，以及持股比例等方面存在一些分歧。”

 

　　据了解，目前双方都希望飞跃由中捷控股，“但具体持股多少，由于资产价格还没有评估好，也就很难定下来。”

 

　　而对飞跃集团资产评估，双方也存在差异，此前有报道称广发银行对飞跃的资产评估为２４亿元，负债约１７亿元，而台州市政府则认为有２６亿元。

 

　　由于双方在短时间内无法在诸如资产价格等方面达成共识，飞跃与中捷的整合谈判被迫演变成“持久战”。不过，双方似乎对合作仍保有较高期待。

 

　　陈国强在接受记者采访时表示，双方的合作肯定不是短期的、一见钟情式的结合，而是一个长期的结果，“双方的合作首先要有好感，短时间内肯定谈不好。”

 

　　中捷方面则称，飞跃与中捷在缝纫机产品线上存在互补，有整合空间，“虽然公司３个月内不再筹划重大资产重组事项，但之后，仍然会促进与飞跃集团整合一事。”

 

政府之手

 

　　从飞跃、中捷接触的最初，台州市政府相关职能部门就在其中起了非常重要的作用，中捷股份曾在公告中称，该公司正是接到当地政府工业经济主管部门关于参与台州地区缝制设备产业整合的邀请后，才与飞跃进行了整合谈判。

 

　　台州市经委主任张锐敏也于不同场合对外宣称：“我们就是希望双方能够在同行业内整合，从而实现多方共赢的局面。”

 

　　由此可以看出，台州当地政府对于此次整合事件的期待。

 

　　在此情况下，业界对于中捷与飞跃整合的意义也产生疑问，部分人士担心，整个事件中，整合飞跃或许并不是中捷的主观意愿，地方政府在这一过程中的意图与作用过大，而飞跃糟糕的财务状况将拖累中捷。

 

　　浙江大学资本市场与会计研究中心执行主任姚铮就认为，中捷股份与飞跃集团的整合是典型的“拉郎配”，“可能存在债权银行对目前开出条件尚不满意的情况。”

 

　　在姚铮看来，中捷股份本身的基本面并不优质，现金流也不充沛，由它来帮扶飞跃可能存在很高的风险，两败俱伤不无可能。

 

　　中捷股份２００８年半年报显示，该公司的营业利润率和毛利率都出现了同比下滑，现金流量净额仅７７２３．７万元，净利润近１９００万元，同比下降６１．１７％。值得注意的是，净利润中有八成来自大股东占款产生的利息。与“拯救”对象飞跃集团动辄过亿元的银行借款相比，净利润和现金流少得可怜。

 

　　但反对人士则指出，中捷与飞跃的合作是企业间的行为，不存在被迫等情况，中捷选择飞跃是因为以家用缝纫机为主的飞跃能与以工业缝纫机为主的中捷形成产品线、市场的互补。

 

　　而根据中捷原董事长及大股东蔡开坚两年前的言行来看，中捷一直就在业内寻求合适的、重量级的并购对象。因此，进行大型收购、积累产业资源符合中捷眼下的战略利益。据传，在中国缝纫机协会举办的一次交流会上，蔡开坚曾向中国缝纫机龙头企业西安标准公司探寻过收购可能性，当时，蔡玩笑中称将向西安市副市长、原标准董事长黄省身提出收购要求。