[中金公司]纺织服装业：推荐雅戈尔、七匹狼

　
　　我们对A股纺织服装板块总体的投资建议是“中性”。投资者可以采取“轻配”的策略，关注个股投资机会，重点选择其中从事品牌服装业务、具备良好增长性和资产价值的公司。

　　􀁺个股机会仍然显著，但部分公司也存在风险。我们将重点关注的公司分为三类：

　　1)雅戈尔和七匹狼，分别是“价值型”和“成长型”投资机会的典型代表，值得重点关注。我们将雅戈尔列于七匹狼之前的主要原因是：

　　——在A股估值整体下移的过程中，价值型公司更容易在其内在资产价值中枢附近找到价格的支持，保守测算雅戈尔的内在价值比其目前股价高出38%，且2008年经营性净利润增速可达到50%。

　　——七匹狼的2008年的市盈率已在30x以上，在目前的大市状况下，我们很难说短期内它还能够涨到40x，但其领先的增长性(2008-2009年净利润增速能够达到75%和50%)能够使投资者在中长期内获得好的投资回报。

　　2)孚日股份和鲁泰A均具备一定的风险和不确定性，但也具备吸引投资者的方面。其中，孚日具备奥运和太阳能概念;鲁泰有望通过自身努力有望获得15%左右的净利润增长，2008年市盈率只有11.2x的低水平。

　　3)众和股份等处于中上游的公司，受宏观经济变化、财务成本增加自身发展进程的影响，主业成长放缓，相关风险值得重视。