政刊《半月谈》：经济运行潜在风险不容忽视

今年上半年，在国内外不利因素明显增多的情况下，我国经济总体上保持了较快增长的局面，但潜在风险不容忽视，应按照“控物价、稳需求、防风险”的原则，做好调控工作，继续保持经济平稳较快发展。

　　宏观调控政策取得明显成效

　　经济增长偏快的风险基本消除。我国经济增长在2007年第二季度达到本轮经济扩张周期的峰值，此后连续四个季度出现回落。今年一季度GDP同比增长10.6%，比上年四季度回落0.7个百分点，二季度增长10.1%，比上季度又回落0.5个百分点，整个上半年增长10.4%，同比回落1.8个百分点。我国实际经济增长速度已接近10%左右的潜在经济增长速度，经济增长由偏快转向过热的风险基本消除。以CPI为代表的物价加速上涨势头从2月份起开始逐月趋缓，到6月份回落到7.1%。从全球范围看，我国经济增长速度在世界50多个主要国家（地区）中是最高的，而物价涨幅相对处于较低的水平，说明我国采取的“防止经济由偏快转向过热、防止结构性物价上涨演变成明显通货膨胀”的宏观调控政策取得明显成效。

　　投资增长过快、货币投放过多、外贸顺差过大的“三过”矛盾缓解。上半年，全社会固定资产投资同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点，考虑到价格因素，实际增长速度在16%左右，低于上年同期约6个百分点。货币供应量增速回落，新增贷款有所减少，到6月末，广义货币同比增长17.4%，比上年同期加快0.3个百分点；狭义货币增长14.2%，回落6.7个百分点；金融机构各项人民币贷款余额比年初增加24525亿元，同比少增899亿元。出口增速回落，上半年出口6666亿美元，增长21.9%，回落5.7个百分点；进口5676亿美元，增长30.6%，加快12.4个百分点；贸易顺差990亿美元，同比减少132亿美元。投资和净出口对经济增长的拉动作用减小，消费对经济增长的贡献加大，经济结构朝着调控的方向转变。

    经济效益仍维持较高水平。今年上半年财政收入保持了较快的增长，增速仍在30%以上。企业利润总体水平继续快于经济增长的速度，1～5月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长20.9%，39个工业大类中，34个行业利润同比增长。

　　经济运行潜在风险不容忽视

　　尽管我国经济总体保持平稳较快发展的态势，但面临的困难仍然很大，一些潜在的风险不容忽视，主要有以下几个方面。

　　首先，物价仍在高位运行。工业品出厂价格和投资品价格指数逐月攀升，下半年，上游产品价格向下游传导的压力将出现加大的趋势。原因主要有以下几点：一是国际石油和农产品价格继续上涨；二是国内农产品价格仍维持在高位；三是资源环境价格改革迫在眉睫；四是劳动力成本进一步上升，增加了企业的生产成本。高物价侵蚀了居民实际消费购买力，高成本导致部分企业经营出现困难。

　　第二，主导产业发展面临困难，突出表现为房地产和汽车销售明显下滑。今年商品房的销售面积和销售额均出现了负增长，1～5月份，商品房销售面积同比下降7.2%，增幅比上年同期回落23.8个百分点。汽车销售4月环比下降12.9%，5月份环比再降6.7%。住房和汽车是本轮经济扩张周期中经济增长的主要“引擎”，楼市和车市销售形势逆转将进一步波及下游产业。

　　第三，资产价格调整和热钱流动放大金融风险。一是证券市场过度调整。截至6月底，我国股市已从历史最高的6100多点暴跌到2600点，跌幅达到60%。股市大跌导致投资者资产大幅缩水，消费能力和意愿下降，同时也导致企业直接融资困难，资金紧张。二是房地产市场成交量萎缩。今年以来，房地产价格涨幅已经出现逐月回落的态势，如果房价调整幅度加大，银行不良资产将大幅增加。三是国际“热钱”大量流入使我国金融蕴含风险。今年以来国际“热钱”流入中国的规模和速度都超过往年，国际“热钱”大举流入不仅增加了我国货币政策操作的难度，而且对我国金融和经济安全也构成严重威胁。

　　第四，国际经济形势不乐观。金融、石油、食品问题仍是世界经济发展面临的主要风险。美国的次贷危机已开始向房地产、消费等实体经济扩散，全球经济将继续降温，必然影响我国出口。美元疲软，美联储仍未把抑制全球通货膨胀作为主要调控目标，致使石油、食品等初级产品价格继续高位运行，这对我国经济尤其是物价将产生巨大压力。

　　控物价、稳需求、防风险

　　鉴于国内外经济环境中不确定性较大，我国经济增长下行的趋势更加明显，宏观调控政策应在基本稳定“稳健的财政政策和从紧的货币政策”基础上，根据新情况、新问题及时调整力度、节奏和重点，按照“控物价、稳需求、防风险”的原则，保持经济平稳较快增长，抑制物价过快上涨。

　　控物价，就是要保证有效供给，特别是食品、煤、电、油、气、运的供给，减缓输入型通胀压力，稳定通胀预期，防止出现全面通胀。一是充分发挥财政政策的作用，增加农业生产补贴，完善和落实对生活困难群众和家庭经济困难学生的补贴。二是从紧货币政策必须坚持，遏制货币过快增长，提高资金使用成本，防止成本推动型物价上涨转变为需求拉动型通胀。三是适时适度加快人民币升值步伐，减轻输入型通胀压力。四是不失时机地推进资源和环境价格改革，从根本上解决增长方式粗放和资源消耗过大带来的价格上涨压力。

　　稳需求，就是要把握好“保持经济平稳较快增长和抑制物价过快上涨”的平衡点，稳定出口和投资需求，防止经济过快惯性下滑。一是着力提高城乡居民实际收入，降低储蓄存款利息税率。二是在严格控制货币投放的基础上，适时适度灵活调整信贷政策，稳定投资。在信贷规模严格按季度、按地区控制下，信贷大多投向了大企业、大城市，而效益好就业多的中小企业难以得到贷款，抑制了中小企业的发展，应灵活调整信贷政策，支持支柱产业发展。三是稳定出口需求，提高部分劳动密集型行业出口退税率，对冲汇率升值对出口带来的影响。

　　防风险，就是要稳定资本市场，加强外汇监管，积极应对热钱大进大出。既要防热钱加速流入，又要随时防范在美元升值趋势明朗以后，以中国高通胀、房地产价格泡沫等情况为由，引导人民币贬值预期，从而促发资本的大规模流出。一要加强外汇监管，尤其是加强对短期国际资本跨境流动的监测与管理，加快构建金融危机预警体系，提早研究应对热钱流出的预案，提升对资本冲击型危机的预警和应对能力。二要通过人民币有升有贬的“双向波动”，打破人民币单边升值预期。三要在热钱大规模流动时，采取征收外汇兑换“托宾税”、外汇存款准备金零利率等政策加以控制。