山东如意 从容应对环境恶化

 
　　今日，山东如意(002193，收盘价7.63元)公布了半年报。今年上半年山东如意实现营业收入2.62亿元，比上年同期增长33.26%；净利润1553.36万元，同比增长19.01%；每股收益0.10元，净资产收益率2.77%。

　　诸多因素导致毛利率下降

　　山东如意主营呢绒、毛纺，今年上半年，我国纺织行业受国际经济疲软、国内宏观调控、生产要素价格上涨及南方雪灾、四川地震等诸因素影响，行业情况面临严峻的形势，整体增长步伐放缓，业内许多公司甚至出现了亏损。由于山东如意的产品处于呢绒毛纺行业的中高端，在行业中具有较强市场竞争能力和产品成本转移能力，才可以在行业总体不利的环境中，公司利润保持了继续增长，但毛利率仍然出现了下降，由去年同期的30.46%下降6.39%，上半年达到24.07%，在行业中依旧处于较高水平。

　　人民币升值加大财务压力

　　从销售结构分析，山东如意大力发展对外贸易。2008年1～6月公司实现境外销售收入1.65亿元，占销售收入的63%，同比增长46.60%；而同期国内销售收入8560.25万元，比上年同期仅增长了7.20%。

　　进入2008年以来，人民币升值呈加速趋势，对于山东如意这样以外销为主的企业来说面临不小的经营和财务压力。今年1～6月，公司汇兑损失高达322.79万元，占利润总额16.33%，而去年同期公司汇兑损失仅39.18万元，因此如何应对人民币升值，减小汇兑损失成为制约公司快速发展的一大问题。

　　下半年募资项目将投产

　　2007年11月，山东如意向社会公开发行2000万股，共募集资金2.52亿元，用于功能性及生态毛织物项目。截止6月30日，已使用募集资金2.38亿元。公司同时新增年产400万米高档精纺呢绒生产线，预计今年年底前将全部投产，使得公司生产能力达到年产1600万米。分析人士指出，虽然纺织行业现在处于下降周期，但由于公司拥有较强技术实力，在行业内处于领先地位，订单情况良好，因此能够维持正常的生产经营，新项目的达产对公司未来长远发展无疑是一个利好，可以缓解公司产能不足问题，股价或许将有较好表现。