浙江龙盛(600352)：分析报告

　　公司是国内染料行业的领导者，不仅在染料销售领域占主导地位，而且是国内染料原材料中间体的主要生产企业，中间体占全国总产量接近80%，有较强的行业控制力。公司的其它产品还包括助剂、保险粉、减水剂等十几个大类上千个品种。另外公司通过收购龙化控股，逐步进入纯碱和硝酸等无机化工领域。

　　公司现况:

　　受益于染料价格的上涨，一季度业绩保持快速增长

　　公司08年1Q共实现营收9.52亿元，同比增长44.79%；实现净利润1.03亿元，增长106.29%；EPS为0.303元/股。公司盈利的快速增长，主要受益于染料及中间体价格的大幅上涨，以及减水剂等产量的提高。

　　08年染料产品供需仍然偏紧，公司继续享受价格上涨带来的业绩增长

　　目前国内染料需求量仍然旺盛。07年中国染料表观消费量为129.6万吨，同比增加了14.5%，依然保持了较快的发展速度。

　　从下游来看，近3年我国棉布、混纺交织布、纯化纤布的销量平均增速分别为21.86%、6.41%和23.76%。虽然由于人民币升值和成本上升等因素影响，国内纺织品出口增速放缓预计08年在15%左右，较07年下降4个百分点左右，但国内市场需求依然旺盛，特别是农村市场的启动，因此我们预计08、09年染料需求增速仍将保持在12%以上。

　　而由于染料行业属于传统的高污染、高耗能企业，从07年开始，供应量由于受到国家环保政策以及产业结构调整的影响，产量增速受到限制，国内市场供应逐步偏紧。随着国家环保治理力度的加大，预计08年紧平衡的供需状况将延续，带动染料价格的继续上涨。

　　另外，除供求因素外，目前原材料纯苯和硝酸价格分别为10600元/吨、3200元/吨，分别上涨了27.7%和128%，也推动了近期染料价格的攀升，预计08年染料价格的平均涨幅在30%以上，公司营业利润率保持在20%左右，继续享受价格上涨带来的盈利增长。