越南不会发生支付危机

　　     就在越南央行6月10日宣布“越南盾贬值2%，抵御国际炒家狙击”的消息时，马丁·拉玛(Martin Rama)，世界银行驻越南执行主管在接受《商务周刊》采访时却认为，“越南尚不具备现代意义上的中央银行，而后者在这样的国际环境中将起到关键作用。”言下之意，马丁认为目前越南金融市场的动荡已经远远超过了越南央行和其汇率政策调整所能够驾驭的能力。刚刚从越南北部山城沙巴归来，与其他来自IMF、亚洲发展银行以及联合国开发计划署的同事一起与越南财经高官探讨越南近期经济形势的马丁·拉玛，虽然对于越南央行的政策是否有效表示担忧，但他依然认为，越南不会发生外界担忧的金融危机。

　　《商务周刊》：您认为，近期越南经济和金融市场动荡背后的主要动因是什么？

　　马丁·拉玛：主要有两个因素，其一是来自国际的影响，可以说，近期全球粮食价格的上涨对越南的影响远远大于对该地区其他国家的影响。粮食是影响到消费价格的主要因素，尤其是大米价格最近的大幅上涨。另一个因素则是来自于政府的决策问题——越南成为其过去成功的直接受害者。2007年，大量外资涌入越南，这部分出于对该国加入WTO之后的乐观估计。目前，这个国家的流动资本已经达到170亿美元，这导致央行无法采取有效措施保护货币汇率的稳定。2007年年底，越南的信贷增长达到了50%，今年3月，这一涨幅已然达到63%，这同时加剧了房地产市场的泡沫形成。当然，这种情况不能再继续下去，越南政府已经于3月提出将“经济稳定”作为首要任务，并采取了从紧的货币政策。只能说，目前的形势很微妙，即使这些稳定措施都到位，越南2008年的经济形势肯定不如去年。

　　《商务周刊》：您如何看待越南目前存在的“双赤字”，它对于目前动荡中的越南经济起到了哪些推波助澜的作用？

　　马丁·拉玛：财政赤字和贸易逆差确实存在。越南的贸易逆差去年就一直维持在比较高的水平，而今年年初几个月更出现了大幅的上涨：2007年，越南的贸易逆差为100亿—110亿美元。今年头几个月就已经达到140亿美元。贸易逆差的形成多是由于机械产品和中间产品的大量进口，而非消费品进口的增长。事实上，就财政收支来讲，越南今年的财政形势与去年差不多。我们提出有必要督促政府进行财政收支调整，并不是因为政府的开支过大——虽然政府过去两年在大型基础设施项目上进行了大量的投资，但这些投资支出基本上是可持续性的，并遵循了中长期的规划。我们认为进行财政收支调整政策的必要性，在于目前越南政府没有采取任何相应的政策，所有解决问题的压力都依赖于信贷政策。这对银行是非常不利的——利息过高，银行就不得不展期，这必定影响到银行的信誉；同时，信贷增长如此迅速，银行所发放贷款的质量也很难得到保证。

　　《商务周刊》：在如此巨大数额的贸易逆差中，中国占到了很大的比例，您认为，我们是否在这其中应该承担一些责任？

　　马丁·拉玛：贸易逆差问题不应归结于任何一个贸易伙伴。的确，越南从中国进口很多，但美国、日本和欧盟才是其最大的出口国。贸易逆差存在的症结在于：越南的经济近两年来持续繁荣，需要进口大量的资本和中间产品，以及很大一部分消费品。目前来看，今年的贸易逆差肯定大于去年。我们当然希望这一赤字能够降低，但这将是一个艰难的过程。

　　《商务周刊》：您认为，越南目前的国际收支平衡状况如何？

　　马丁·拉玛：外债肯定不是我们目前对越南的主要担心之一。事实上，越南的外债风险较低，其名义外债大概是与其外汇储备数字持平的。以当下越南盾的汇率计算，越南的外债数字要少于其外汇储备，因为这其中很多外债来自世界银行，这些贷款是没有年息的。因此，越南目前的形势与1997年亚洲金融危机中的东南亚国家不尽相同，前者没有短期债务。

　　《商务周刊》：越南在纺织品和加工贸易中与周边国家存在同质竞争，为了进一步突出自己的比较优势，越南是否采取了过于激进的金融政策和产业政策？

　　马丁·拉玛：很明显，越南的产业结构与这一地区的其他国家很相似。但它目前的人力成本更具优势，这也是为什么一些工厂从中国搬到了越南。我不认为越南政府的政策有何激进之处，可以说，它一直都在渐进地进行经济改革。当然，在履行对WTO的承诺上，越南明显比其他国家走的更远，特别是在资本流动这一领域。越南入世的谈判是艰难的，它并不是一个小国家，其贸易伙伴也看到了它的贸易潜力，因此越南入世谈判如中国当年一样艰难。但问题在于——越南不像中国那样具备很强的讨价还价能力。越南在某些领域做出了很大的让步。

　　现在的问题是国际资本市场出现了充足的资金，他们对越南所持的态度既不过分乐观，也并非过分悲观，可能介于两者之间。如果假设证券投资和短期投资在越南能够得到有效控制，越南目前的经济形势就变得简单许多，这就使得越南完全回到2007年入世以前，这个国家是完全可以自己把目前的问题解决好的。但事实是，2007年流入越南国内的证券投资的总额为60亿美元，还有20亿美元的货币和储蓄以及20亿美元的外国贷款。这三项相加，我们可以看到，目前大约有100亿美元的短期资本在越南国内流动，越南必须考虑如何吸收这些流动资本，将其变成自己的储备。采用什么样的货币政策合适，这就是目前越南政府遇到的复杂且又棘手问题。

　　     同时，面对WTO，越南既然做出了承诺，就意味着要在接下来几年履行承诺。当然，面对新环境，越南需要一定的调整阶段。如今大量的流动资本的存在，越南正好加入WTO一周年，人们就容易变得紧张，开始担心。我想也不会有什么糟糕的事会发生。越南政府目前面临一个问题在于，它没有现代意义上的央行，后者在这样的国际环境中是要起到关键作用的。从各方面来讲，现在都是一个调整和转型的时期，如果越南政府做好了，将目前的问题解决了，越南履行对于WTO的承诺将使其更具竞争力，更加迅速地融入国际社会。对于越南来说，目前是要渡过眼前的困难。

　　《商务周刊》：我们在国内听到越南国内曾经提出过“赶中超印”的口号，您认为目前越南经济改革的步伐是否过快？

　　马丁·拉玛：我不这样认为。以中国为例，你们在过去30年经历了一个长期、持久的经济改革，在这一过程中，你会发现国际环境有时有利，有时却不一定有利，经常是很多领域的改革并不能齐头进行。等有一天回头来看，可能会得出这样的结论，例如“如果我们先进行了金融领域的改革或者先建立起了一个更强势的央行，结果可能会更好”。然而，从另一方面——比如政治的角度来看，可能先加入WTO，然后再一步步通过履行对WTO的承诺，使得其他环节的改革逐步到位，这样的顺序才是理想的。因此，并不是所有的顺序都能安排得尽如人意。从政治和经济这两个不同的角度来看，可能会得出完全相反的结论。然而，我们又都必须应对这一局面。

　　《商务周刊》：最近越南共产党总书记农德孟突然到访中国，这是否是一个向中国求援的信号？在越南目前面临的困境中，您认为中国该做些什么？

　　马丁·拉玛：首先，我不便对农德孟访华做任何评判，但我不认为越南需要特别的援助。1997年的亚洲金融危机已经让很多东南亚国家学到了教训。值得一提的是，中国在外汇储备上的强势地位完全可以防止这一地区再次发生10年前类似的悲剧。但是，我并不赞同很多国际投资者的看法，我认为越南不会发生支付危机。越南自己有足够的外汇储备，其外汇储备在2007年增长了两倍，今年上半年，越南的外汇储备也一直在上升。