四条跑道助中小企业与人民币升值赛跑

　　利用时间差来规避汇率风险的手段还不止这些，远期结售汇无论对进口企业、还是出口企业而言，都是一个行之有效并值得考虑的保值手段。

　　对于有远期收汇的中小企业来说，三到六个月的收汇期承担着较大的升值风险，所以它们有可能采取出口商业发票贴现的方式向银行融资，提前将预期的收汇进行结汇。

　　远期结售汇是指银行与客户签订远期结售汇合同，约定将来办理结售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期客户外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结售汇或套汇，双方必须履行合同。

　　举例而言，若公司预计在三个月之后将有一笔美元收入，为规避汇率风险提前锁定财务成本，则可与银行进行一笔美元兑人民币三个月的远期结汇交易，将汇率锁定在经财务测算可以承受的范围之内，即使三个月内人民币再次加速升值，企业的盈利也不会受到任何影响。

　　由于国内各银行的定价机制和水平存在差别，使得一年期远期结售汇报价(中间价)存在差异，企业在进行远期结售汇避险的同时，需要根据不同银行的报价进行选择。

　　跑道四：货币掉期

　　而对于一部分“两头在外”的中小企业，则可以选择货币掉期来规避汇率风险。

　　货币掉期指的是买卖双方在一段时间内用一种货币跟另一种货币交换，然后再交换，是一个“交换、再交换”的过程。企业和银行在交易近端交换两种货币，按另一种汇率在指定日期再进行交换。实际上，货币掉期相当于一笔即期交易再加上一笔方向相反的远期交易。利息支付可以采用固定利率，也可以采用浮动利率，于是有固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动三种基本形式的货币互换。

　　例如，某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对三个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出500万美元，取得相应的人民币，三个月远期以人民币买入500万美元。通过上述交易，该企业可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。(

　　据介绍，选择货币掉期规避汇率风险的企业目前并不多，主要是一部分加工贸易类“两头在外”的企业可能会选择该方式，比如一家企业进口原料支付货款需用美元，需向银行买入美元卖出人民币，几个月后出口产品、收到美元货款，则要向银行卖出美元买进人民币。在这种情况下为规避汇率风险，可选择货币掉期。

　　和远期结售汇一样，货币掉期其交易活跃程度也受到银行报价的影响。

　　小贴士：

　　根据调查显示，目前企业规避汇率风险的方法主要有贸易融资，包括进出口押汇、福费廷、出口打包贷款、出口贴现、保理、出口信用保险项下贸易融资等；改变期末贸易结算方式，如预收货款、延期付汇、远期信用证；改用非美元货币结算、增加内销比重；使用外汇理财产品等。