美国农业部三月棉花展望报告

 

 

 

　　2007/08 年美国棉花产量大约维持在 1900 万包（陆地棉 1820 万包，超长绒棉（ELS） 825,000 包），相比之下，去年产量为 2160 万包。美国农业部将于 3月11日发布最终产量评估报告。基于目前的产量评估以及接近 950 万包的年初库存，今年美国棉花供量总规模为 2850 万包，较 2006/07 年提高 3％，但较 2005/06 年的最高记录减少 3％。3月报告中的供量预估未做调整，但2007/08 年美国棉花需求则减少 120 万包，原因是今年出口预期大大下降。目前美国棉花需求预估为 1910 万包，较2月预估下调 6％，但依然较 2006/07 年提高 6％。出口调整牵动整个3月报告的相应调整，因为纺织厂用量依然维持在 460 万包。少数外国国家（尤其是中国和印度）的供需预估被调整，同时美国出口履约进度放缓，导致本月出口大幅下降。

 

　　根据最新预估，2007/08 年美国棉花期货库存预期略低于年初库存，为 940 万包，因此，库存－对－用量比大约在 49％，相比之下，2006/07 年为 53％。

 

 

　　2007/08 年世界棉花产量大约较 2006/07 年减少 2.6％，为 1.19 亿包。棉花消费量大约较 2006/07 年提高 1％，为 1.24 亿包。2007/08 年未统计棉花数量大约也高于 2006/07 年。棉花产量与未统计数量相加，得出新的棉花供量大约在 1.22 亿包，较上年减少 1.5％。2007/08 年期末库存预期减少大约200 万包，至 5900 万包，或者是消费量的 48％。低于 2006/07 年的50％，也低于前 10年53％的平均比例。如果计算中不包括中国库存，那么，期末库存所占消费量的比例为 34％，与 2006/07 年持平，略高于前 10 年33％的平均比例。

与大多商品相比棉花价格依然处于低水平

 

　　经过一个长期的相对稳定期之后，棉花价格进入一个较大的振荡期。棉花价格大幅振荡部分反映出其它商品市场的起伏，以及今天经济环境的不确定因素。最终，只有相对价格具备经济意义，但不断改进的技术、感觉以及其它因素可能导致相对价格的预测相当困难。通过考察棉花与其它商品价格比的长期趋势，发现棉花价格自 1990 年就开始大幅下降。此外，2008年棉花价格上升的时候，相对大多数其它商品，棉花价格与上年相比基本没有变化。即使3月6日 A 指数飙升至每磅 89 美分，也几乎没有扭转棉花价格的相对弱势。但合成纤维是一个重要的例外。聚酯价格近期没有走强，虽然农业商品、金属和石油市场纷纷上扬。合成纤维价格与其它商品价格之间的走势出现分歧，对棉花近期走势形成重要暗示。

 

　　在1990年代和2000－2005年期间，相对美国消费者价格指数（CPI），棉花价格（A－指数，NE）损失大约 40％。真实价格下降早就成为未加工商品的标准模式，但棉花更加突出。在 1990年代和 2000－2005 年期间，相对大多数农产品和非农产品，花价格下跌大约 20％。除小麦、玉米和大豆之外，相对铜、黄金、煤炭、香蕉和服装的现货价格，棉花价格跌 20％－ 25％。换言之，当所有产品价格在通胀－调整术语中下跌的时候，大多情况下，棉花价格跌幅是它们的两倍。另一方面，相对合成纤维，棉花价格仅下跌 15％，相对石油，棉花价格跌幅超过50％。这个模式持续到 2005年之后，相对近20年的小麦、玉米和大豆价格，2007年A－指数跌幅超过 40％。2007年棉花价格相对美国 CPI 下跌 60％，相对石油价格，棉花价格较1980年代跌 70％，相对大米和合成纤维大约跌25％。2008年头两个月，相对部分商品，棉花再次下跌，包括小麦、玉米、大豆、黄金、大米以及石油。2008年3月6日，A－指数突破每磅 89 美分，但棉花仅仅返回2007年相对石油、玉米和黄金的水平，相对小麦、大米和大豆，2007年棉花价格依然较低。

 

　　对于上述提到的一些价格趋势，合成纤维是一个重要例外。2006年，PCI 纤维世界合成纤维价格指数走势相对贴近谷物和大豆价格。2006年，棉花价格自 1980 年代起相对合成纤维和玉米价格已经下降 72％，相对大豆价格下降 77％。但是，2008年头两个月，与2006年相比，棉花价格相对合成纤维价格出现回升。3月之前，中国的聚酯短纤价格几乎没有变化，预示每磅价格在 89 美分，A－指数几乎重返1980年代和1990年代相对聚酯纤维价格的同水平。棉花与聚酯价格比例的提高可能对棉花消费量产生更大的负面暗示，其影响力大于棉花价格随着竞争纤维波动而出现的增长。

 

　　相对其它农产品，世界棉花价格持续疲软是这些年来令人不解的一个谜团。印度、美国和巴西棉花单产提高，预示近些年来，与谷物相比，棉花技术改善可能降低棉花生产成本。自2005年起，棉农接受新技术的速度可能放缓，但相对谷物和大豆价格，棉花价格一直较低，种植面积被挤占。这个谜团中的部分原因可能在于棉花的竞争纤维价格吸引了全球纺织工业。

编辑： 田甜