汇率因素是引发棉花市场牛市调整的关键

　　二、郑棉市场技术分析

　　CF805日线图

　　郑棉日k线黄金分割图显示，期价运行的分布区间如下：14500元以下为低价区，14500-15200元属于中价区域，而15800元以上将是典型的多头陷阱。我们认为在14200-14400区域支撑性很强，长期看，郑州棉花期货存在波浪式推进行情的可能。

　　入市时机选择方面，通过历史数据分析我们可以得出以下结论：首先，假如当年产量远高于上年，那么9-12月份棉花收购价格一般是一个走低的过程，反之亦然。其次，每年的12月中旬棉花收购价格达到一低点，而在3、4月份达到一相对高点。

　　第四部分结论

　　美棉连续合约周线图

　　春节后阶段性的供求缺口仍然是郑棉期货炒作的重要题材。振荡重心上移、波动频率加快将成为2008年棉花期货市场的行情特征。

　　从国内看，棉花期价与硬麦期价比值在8.4-9.6，与强麦期价的比值在7.0-9.0；在美国，大豆期价与棉花期价的比值在8-13，小麦期价与棉花期价的比值在5-10。现阶段，美国的棉豆比价和棉麦比价都突破长期比价区间，显示美国棉花种植面积和产量的减少难以避免，美棉期价有强烈的补涨要求。根据比价分析预测，未来两年美棉有上冲81美分的动能。而根据国内的棉麦比价，在远月硬麦期价波动不大的情况下，2008年，郑棉807合约的定价应在14500-16000元之间。今年汇率变动对棉价有很大影响，如果过度跟涨美棉，2008年后半年可能冲高回落。而时间周期分析显示，美棉2009年还会冲击新高，所以大投行做多的是2010年的合约，2008年的棉花行情可能只是预演。

　　长期看，农产品〔股吧行情〕能源化的趋势仍将推动棉价重心上移，2010年美棉期价有望冲击90美分以上的高价区间，而郑州棉花期货也存在波浪式推进行情的可能。

　　近年，虽然国内棉花依旧产不足需，但由于人民币升值等原因导致纺织品出口增速有所减缓，短期内原料市场供应较为充足，总体看国内棉花市场保持基本稳定。不过，春节后阶段性的供求缺口仍然是郑棉期货炒作的重要题材。振荡重心上移、波动频率加快将成为2008年棉花期货市场的行情特征。

　　注：上海现货金成交量单位为公斤，上海期金成交、持仓量单位为手(公斤);均按双边统计。

　　沪金上周五全线反弹，各主要合约呈近强远弱格局。隔夜(周四)国际黄价大幅上涨是推动国内黄金价格反弹的主要动力。

　　上期所盘后公布的持仓排名：0806合约多头前20名会员买单合计6034手，持仓集中度48%；空头前20名会员卖单合计11285手，持仓集中度为88.67%。技术上看，国际金价到了900美元一线的整数关口，短线多头有获利回吐的要求，价格会有振荡和调整。沪金在219.23上方压力较重，短线还会继续调整。(海通期货)