政策回暖棉花期货获得资金青睐

　　近来，由美国次级债引发金融风暴席卷全球，投机资金纷纷撤离商品市场，全球商品期货市场暴跌不止。在国庆节期间，国际商品期货价格下跌幅度大多超过20%以上，节后国内期货市场集中释放，以铜、豆类领头的很多期货品种连续暴跌，尽管棉花(12600,-35.00,-0.28%,吧)也受到一定影响出现下跌，但其成交却持续放巨量，持仓翻倍增加，10月7日更是盘中大涨600元/吨回到节前价位区，成为国内商品期市唯一的亮点而被市场投资者关注和追逐。

　　全球棉花消费大幅萎缩，季节性供给压力剧增，投机资金净多转为净空，但ICE棉价已经进入重要支撑区间。在金融风暴冲击下，投机基金也大幅减持棉花持仓，国际棉价持续暴跌，其中国庆节期间ICE棉花期价下跌7%至54美分/磅左右。由于美国棉花最低补贴价格为52美分/磅，另外，技术走势上，ICE棉花12月合约在于45-57美分/磅之间存在较强支撑，所以棉价下跌幅度相对其他品种要小得多。

　　农发行棉花收购资金下发，国内新棉收购价格稳中有升，期货价格受到支撑。日前，市场盛传国家将以12500元/吨收储50万吨新疆新棉。笔者对此也做了市场调查，很多企业表示国家收储新疆新棉确有其事，但有关政策细则正在酝酿中。而农发行棉花收购资金都已下发到收购企业。这些已经或准备出台的政策都表明国家保护棉农利益、稳定市场价格的态度和对新疆棉花产业的扶持。据笔者了解，新疆棉收购成本在12100元/吨左右，较国庆节前已有300-400元/吨的涨幅，而内地棉农惜售，新棉收购成本也将有所上升。这些都将对超跌的棉花期货价格起到较强的支撑作用。

　　ICE棉价暴跌，进口棉报价大幅调低，尽管10月6日滑准税恢复到5-40%，但内外棉花价差还是出现了较大幅度缩小，这将对国内棉价起到一定的压制作用。

　　在止损盘助跌作用下，国内多数商品期货价格延续跌势或跌停，棉花期货表现突出。由于棉花基本面回暖，期货价格超跌，并大幅低于现货价格，由此大受无处可去的中短线投机资金追捧，郑棉的持仓巨幅增加，成交量创下2008年3月以来的新高，流动性大幅提高。10月7日，郑棉期货总成交量超过33万手，其中CF901合约成交31.6万手，持仓在10月6日翻番的基础上再增1.2万余手，总持仓达到了7.2万手，不过昨日回落至5.6万手。

　　总之，笔者认为，现阶段国内棉价走势为反弹，需要震荡反复以确认技术底部，下跌和上涨的空间均不是很大，但由于量价齐升，依然谨慎看好后市。其中CF901短期运行区间为12000-13500元/吨之间。如果郑棉CF901大幅反弹至13200-13500元/吨附近，因为内地棉和新疆棉注册期货仓单都将有较大的利润空间，所以将遭受仓单抛售压力；另外，进口棉价格也将具有较强竞争力也将对国内棉价形成压制。而如果期货价格低于12700元/吨以下，纺织企业原料采购库存可以进行虚拟化运作，即将现货库存转化为期货库存，提前锁定市场较低价位棉花优质资源，同时国家50万吨新疆新棉收储政策也将出台，以稳定国内棉价，保护棉农利益。如果CF901突破13500元/吨，则需要国内棉花消费市场回暖，纺织企业开始大幅采购，现货价格大幅上扬来配合，否则将难以突破13500-13800元/吨的强压力区。