中国股市是热而非过热

　　 “中国股市现在是热而非过热，美国次级债风波将会提升包括A股市场在内的新兴市场成长溢价”，这是参加9月1日召开的2007中国国际资本市场论坛上的多数中外知名投资银行专业人士的共同看法。这对当前面对5000点以上的A股市场略显茫然的投资者，无疑增加了一分清醒。

　　新兴市场享有成长溢价

　　过去一段时间投资者常常给新兴市场一定风险折价，很多人认为新兴市场尤其A股估值不应该那么高，并称A股有泡沫。但摩根大通证券公司董事总经理、首席经济师龚方雄在发言时认为，次级债风波导致全球正在进行信用市场重新估值，这其中还要进行新兴市场和成熟市场相对估值的正常化，即应该给新兴市场成长溢价而不是风险折价。

　　龚方雄表示，现在大家接受这个观点比较容易，但年初他提出这个观点时争论很大，大家觉得这是泡沫论。“长久以特别是在亚洲金融危机风暴之前，新兴市场估值都比成熟市场高。但是在屡次出现金融危机以后，市场强加给新兴市场估值上的折损。”他说。

　　上世纪80年代初期曾经出现几次拉丁美洲引起的金融风暴，90年代出现墨西哥金融风暴，接下1997年亚洲金融风暴。由于经常出现危机，导致新兴市场即使盈利、经济增长比成熟市场好，但估值普遍比成熟市场低。“但是这种情况在次级债以后应该会扭转。”龚方雄指出。