顺差与美降息双重压力　人民币升值年内将加快

　　在刚刚过去的半个月时间里，人民币汇率中间价连续突破了6个心理关口。昨日，中国外汇交易中心公布，当天人民币对美元汇率中间价为7.4476，首次突破7.45的关口。

　　10月24日，该中间价首次突破7.5的关口，其后，7.49、7.48、7.47、7.46和7.45的关口相继告破。昨日，工商银行城市金融研究所课题组公布的研究报告认为，在更为强大的国际压力下，预计年内人民币升值进程可能进一步加快。

　　报告指出，我国与欧美经济体之间长期存在贸易顺差，使得汇率问题成为经常性的争执焦点，人民币汇率面临着强大的外界压力。

　　尽管自2005年汇率机制改革以来，人民币对美元汇率已有很大程度的升值，但对欧元汇率却基本是在贬值。因此，继美国之后，近期一些欧洲国家纷纷将矛头指向人民币。西方七国集团日前发布联合公报，要求人民币加速升值，这是该集团4年来在这一问题上态度最强硬的一次。此外，美国财政部长保尔森和欧洲中央银行行长特里谢将在今年年底前先后访华，可能会对中国展开新一轮的“汇率攻势”。

　　除了国际压力外，美国降息也将增加人民币升值的压力。报告认为，美国联邦储备委员会大幅降息和未来可预期的进一步放松银根将带来过剩的流动性，这些流动性很可能流入预期回报较高的中国市场，进一步增加人民币的升值压力和金融开放的压力。此外，国际资本的流入将进一步加剧中国股票市场和房地产市场趋向“非理性繁荣”的局面。

　　报告判断，美国货币政策在今年第三季度出现了“拐点”，美联储已经进入降息周期，将加剧美元的贬值。今年9月和10月，美联储作出了自2003年6月以来仅有的两次降息决定，其根本原因是美国次级贷款危机对实体经济的负面作用超出了预期水平。鉴于对次贷危机影响和美联储主席伯南克政策风格的分析，报告预计，今年美联储将累计降息0.75至1个百分点。目前来看，12月11日美联储继续降息的概率为40%左右。