雅戈尔：全年盈利高增长已成定局

    公司07 年前三季度主营收入和净利润同比分别增加了14.84%和220.18%，其中第三季度主营收入和净利润同比分别增加了20.73% 和171.98%。
　　无论是前三季度还是第三季度盈利增速大大超过主营收入增速的主要原因是报告期公司通过出售中信证券股权和投资南方稳健成长基金获得了巨额投资收益。折合每股税后盈利贡献为0.50 元。
　　另外季报显示，公司纺织服装和房产主业毛利率的同比小幅上升对业绩增长产生了进一步的推动作用。前三季度公司主营平均毛利率同比上升了5.49 个百分点。
　　公司预测07 年全年盈利同比增长140%以上，我们预计公司07 年和08 年的每股盈利分别为0.88 元和0.58 元左右。需要指出的是，我们08 年的预测是在没有考虑任何股权收益变现情况下的最保守估计。未来公司的实际披露很有可能超过我们的预期。
　　我们维持10 月跟踪调研报告中的看法，通过对公司纺织服装、房地产和股权投资三项业务的分部估值，我们认为公司的合理股价在26 元—31 元之间，维持“增持”评级。
　　我们依然看好公司的长期发展前景，认为公司是深沪两市为数不多真正具有蓝筹气质的公司之一，也是机构投资者眼中真正稀缺的投资品种之一。
　　未来股价的催化剂：（1）服装业务与国际大牌的战略合作（2）一旦获得海通增发资格将抛售中信股权使得短期盈利暴增。
　　投资风险：宏观调控对房地产行业的影响。

作者： 施红梅    编辑： 阿新